El líder de la mayoría en el Senado, John Thune, presentó el 8 de agosto de 2026 la moción de cloture para proceder con la H.R. 3633, la Digital Asset Market Clarity Act, tras confirmar que no habría votación en el pleno antes del receso de agosto. CryptoSlate y la cobertura contemporánea del Senado sitúan la prueba procesal el 15 de septiembre de 2026. El cloture aquí es un umbral de 60 votos para empezar el debate del texto sustituto del 22 de julio. No es la aprobación final, y el proyecto no es ley.

Cómo la H.R. 3633 llegó a un cloture en septiembre

La Cámara de Representantes aprobó su vehículo Clarity en julio de 2025. En el Senado, el Comité Bancario avanzó un borrador el 14 de mayo de 2026 por 15–9, un calendario que la senadora Cynthia Lummis recordó al publicar el sustituto fusionado. El 22 de julio de 2026, Lummis publicó una enmienda en la naturaleza de un sustituto de la H.R. 3633 que combina los títulos SEC/banca del Comité Bancario con los títulos de commodities digitales de la CFTC del Comité de Agricultura, más finanzas ilícitas, DeFi, banca, protección al cliente y ética. Su oficina también publicó un sección por sección.

La lectura de NYDIG del 24 de julio situó el PDF en unas 616 páginas y subrayó la aritmética: con posibles disidencias republicanas, el liderazgo necesita un camino creíble a 60 votos. Siete demócratas a menudo citados como objetivo de coalición dijeron que la propuesta “se queda corta” en ética, protección al consumidor y finanzas ilícitas. El cloture de Thune a principios de agosto preservó una ventana de septiembre.

Estado, dicho con claridad: el texto que se puntúa es el sustituto de Lummis del 22 de julio de 2026. Los gestores del piso aún pueden reescribirlo por enmienda si el cloture prospera. Nada de ese PDF obliga a los mercados hasta que el Congreso apruebe un producto de conferencia y el Presidente lo firme.

Qué hace en concreto el sustituto del 22 de julio

La División A, Título I, dibuja el lado SEC del mapa en torno a los ancillary assets (tokens de red cuyo valor depende de los esfuerzos empresariales o de gestión de un originador). La sec. 10102 exige divulgaciones iniciales y semestrales para las operaciones cubiertas. La sec. 10103 ordena a la SEC adoptar una exención que el borrador llama Regulation Crypto: un originador de ancillary asset puede recaudar lo mayor entre 50 millones de dólares de ingresos brutos por año calendario durante hasta cuatro años, o el 10% del valor en dólares de los ancillary assets en circulación, y no puede recaudar más de 200 millones de dólares en total al amparo de esa exención, cumpliendo a la vez la vía de divulgación. Los tokens en sí se tratan como commodities una vez que la capa de contrato de inversión se maneja bajo esas reglas. Los originadores o intermediarios también pueden certificar que los esfuerzos esenciales de gestión han terminado, lo que detiene el reloj de divulgación continua ante la SEC según los términos del borrador.

La División B, la Digital Commodity Intermediaries Act, es la mitad CFTC. Crea el registro federal de bolsas de commodities digitales (DCE), brokers (DCB), dealers (DCD), operadores de pools, asesores de trading y custodios calificados de activos digitales (QDAC), con principios básicos de vigilancia, segregación, divulgaciones y salvaguardas de sistemas (secs. 20204–20208 en el sección por sección). Los mercados spot de commodities digitales ganan un hogar federal dedicado que no tenían fuera de los casos de fraude y manipulación.

La autocustodia aparece dos veces. La sec. 20216 define un activo digital en autocustodia como aquel cuyo dueño conserva el control exclusivo de las claves privadas sin un custodio tercero. La sec. 10605, la Keep Your Coins Act, dice que una agencia federal no puede prohibir, restringir ni menoscabar la capacidad de un individuo cubierto de EE. UU. de autocustodiar con una billetera autoalojada para fines lícitos, preservando a la vez la aplicación de la BSA, las sanciones y otras normas de finanzas ilícitas. Por separado, la sec. 10307 permite al Tesoro emitir orientación para instituciones que tocan billeteras autoalojadas, pero esa orientación no puede exigir en general recopilar información de identificación personal sobre el controlador de una billetera que no sea a la vez cliente de la institución y parte de la operación (con excepción de sanciones y proceso legal).

DeFi y software. El Título III distingue los protocolos de trading no descentralizados (control, discreción o capacidad de alterar o censurar operaciones) y apunta la reglamentación de la SEC/Tesoro a esos front ends controlados, no al código puro del protocolo. La División B, sec. 20209, exime de registro ante la CFTC actividades concretas de desarrolladores (publicar software, validar, billeteras no custodiales, interfaces de usuario), manteniendo la autoridad antifraude y antimanipulación.

Rendimiento de stablecoins. La sec. 10404 del texto del 22 de julio prohíbe pagar intereses o rendimiento sobre payment stablecoins en la forma que restringe el borrador. Las payment stablecoins en sí siguen siendo un producto de la GENIUS Act; Clarity es el compañero de estructura de mercado, no una reescritura del estatuto de stablecoins de julio de 2025 que seguimos en el hito de un año de reglamentación.

Ética (División C). Las secs. 30101–30102 prohíben ciertas operaciones con activos digitales a funcionarios cubiertos y fijan requisitos éticos conexos. Ese bloque es la pelea de coalición más ruidosa en la cobertura de julio–agosto: los demócratas quieren límites más ejecutables; algunos republicanos resisten la amplitud. También es la sección más probable de moverse si los gestores cierran un acuerdo antes o después del cloture.

Quién lo siente fuera de Washington

Para los intermediarios de EE. UU., Clarity es un proyecto de licencias y de libros y registros: qué mesa es un intermediario de activos digitales ante la SEC, qué venue es una DCE ante la CFTC, dónde deben reposar los activos de clientes en un QDAC, y cómo se adosa el tratamiento BSA a brokers y bolsas de commodities digitales (sec. 10201).

Para los proyectos de tokens, el delta práctico es la caja de recaudación Regulation Crypto y el ciclo de divulgación de ancillary assets, no una promesa de que todo token queda para siempre fuera de la ley de valores. Las recaudaciones primarias que toquen a personas de EE. UU. vivirían dentro de esos topes y presentaciones si el estatuto aterriza más o menos como está redactado.

Para constructores y usuarios en LatAm, el proyecto no reescribe Pix, SPEI, Bre-B ni los registros locales de VASP. El gancho regional es secundario y real: los equipos que recaudan de inversores estadounidenses, listan en venues que tocan EE. UU. o mueven tokens dólar por rieles GENIUS heredan el mapa SEC–CFTC que el Congreso fije. La vía PSAV de la CNV argentina y el plazo SPSAV brasileño ante el BCB para el 30 de octubre de 2026 (Resolução BCB nº 520) son regímenes locales aparte. Las stablecoins dólar que ya dominan los pagos en LatAm siguen corriendo primero por las reglas de implementación de GENIUS.

Mientras el calendario del Senado se deslizaba, la SEC propuso el 18 de agosto de 2026 la Regulation Crypto Assets como exenciones de agencia y un safe harbor. Ese paquete puede avanzar aunque la H.R. 3633 se estanque; no otorga a la CFTC el registro spot completo que crearía la División B. El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo el 20 de agosto, según CryptoSlate, que la agencia daría pasos con autoridad existente si Clarity seguía estancada. El trabajo de agencia es un sustituto parcial, no un estatuto.

Qué decide en realidad el 15 de septiembre

Un cloture exitoso permite al Senado proceder con la H.R. 3633. No promulga el texto del 22 de julio. Un fracaso deja al liderazgo ante un calendario otoñal fino antes del receso electoral, con midterms en noviembre. Incluso un sí implica peleas de enmiendas, un posible segundo cloture, la conciliación Cámara-Senado y una firma antes de que algo sea operativo. El propio patrón de vigencia del borrador (unos 360 días tras la promulgación para muchas disposiciones, más tarde para algunas reglamentaciones en el sección por sección) significa que los desarrollos de producto y cumplimiento aún tendrían pista tras cualquier firma.

Si operas un exchange, broker o custodio orientado a EE. UU.: mapea tus actividades contra el vocabulario DCE/DCB/DCD/QDAC y la vía de divulgación de ancillary assets, y trata ambos como borrador hasta que exista texto promulgado.

Si recaudas o asesoras una venta de tokens que pueda tocar a personas de EE. UU.: lee los topes en dólares y las condiciones de divulgación de la sec. 10103 en el PDF del 22 de julio, y compáralos con la propuesta separada de agosto de la SEC. No son el mismo instrumento.

Si guardas las claves tú mismo: el lenguaje de Keep Your Coins y de activos en autocustodia es protector sobre el papel y sigue subordinado a la BSA y a la aplicación de sanciones. No leas una sección de borrador como un escudo vivo.

Esto es una lectura de una vía de cloture presentada y de una enmienda sustituta publicada, no asesoría legal, fiscal ni de inversión. Verifica el texto operativo en el sustituto de Lummis del 22 de julio, el sección por sección y la página de la H.R. 3633 en congress.gov antes de cambiar un plan de producto.

Takeaway

La H.R. 3633 llega el 15 de septiembre de 2026 a una votación de cloture en el Senado sobre la moción para proceder, tras la presentación de Thune del 8 de agosto. El texto que se puntúa es el sustituto de Lummis del 22 de julio de 2026: divulgaciones de ancillary assets del lado SEC y una caja de recaudación Regulation Crypto (50 millones de dólares al año / cuatro años, tope vitalicio de 200 millones en el borrador), registro de intermediarios de commodities digitales del lado CFTC, protecciones explícitas de autocustodia y un título de ética que aún divide a la coalición. Sesenta votos solo abren el piso. Observa si los gestores cierran un acuerdo ético, si los topes en dólares del 22 de julio sobreviven las enmiendas, y si la reglamentación de agencias llena huecos si se agota el calendario.