Chia Der Jiun, director gerente de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), dijo que una stablecoin tiene que ganarse la confianza en el valor que promete sobre todo con reservas que se puedan revisar y que alcancen. El dinero de una cuenta bancaria se puede cambiar a la par por reservas del banco central, y ese cambio es lo que sostiene el valor de un depósito. En una stablecoin, eso no está garantizado. «Puede haber límites a su idoneidad para liquidar grandes operaciones mayoristas», dijo en inglés, en su discurso en la cumbre Digital Finance and Agentic AI de INSEAD.

Dónde pueden usarse los depósitos tokenizados y las stablecoins

Chia describió tres formas de dinero digital, y cada una puede servir para un trabajo distinto. Un depósito bancario tokenizado es un saldo en una cuenta bancaria, anotado como token. Una stablecoin es un token hecho para mantenerse estable frente a la moneda de un gobierno. La moneda digital de banco central (CBDC) es dinero del banco central en formato digital.

Los depósitos bancarios tokenizados, dijo, encajan en usos bancarios, como en la gestión de efectivo y en los pagos. Puede que las stablecoins se usen más en mercados cripto y en pagos fintech. En las tres, la confianza exige seguridad, valor estable y aceptación amplia. Para liquidar mercados digitales, sobre todo pagos mayoristas entre empresas, el activo tiene que ser sólido, con reglas acordes al riesgo y capaz de trabajar con los otros.

BLOOM es la plataforma de la industria con la que la MAS impulsa la liquidación en dinero digital. Cubre depósitos bancarios tokenizados y stablecoins reguladas, en Singapur y entre países. Dijo que ese dinero debería hacer la liquidación más eficiente y cumplir los resguardos propios de las finanzas reguladas.

Reservas y un límite mayorista

El dinero digital privado puede abrir formas nuevas de pagar, y tiene que seguir en un sistema monetario de confianza, dijo Chia. Trató el dinero del banco central como lo que da firmeza (finalidad) a un pago y lo que mantiene un tipo de dinero igual a otro. Ese valor compartido se llama unicidad del dinero. Si una stablecoin se volviera importante para todo el sistema, habría que fijar mejor su valor. Ya hay conversaciones y propuestas de reglas extra, y de acceso a reservas del banco central, para quien llegue a esa escala.

Según Blockhead, Chia dejó sin decir la postura de la MAS sobre ese acceso a las reservas.

La CBDC mayorista liquidará letras de la MAS

«Si crece el uso del dinero digital privado, las CBDC serán necesarias en última instancia para anclar la estabilidad monetaria», dijo en el discurso. Una CBDC mayorista en dólares de Singapur ya está en la SGD Testnet, una red de prueba de esa moneda, que estuvo operativa en 2025. El primer ensayo que funcionó movió préstamos a un día entre DBS, OCBC y UOB. La MAS da un siguiente paso para liquidar letras tokenizadas de la MAS con esa CBDC mayorista, dijo Chia, para que los activos tokenizados y el dinero tokenizado del banco central compartan un sistema y se liquiden con firmeza.

Proyecto Guardian, GL1 y SAFR

El discurso también nombra al Proyecto Guardian, la plataforma de la MAS con la industria: ya probó activos tokenizados en varios mercados, pero el uso comercial sigue en grupos pequeños, como los depósitos bancarios tokenizados en varias monedas que un banco da a sus empresas para la tesorería. GL1, Global Layer One, busca estándares para conectar redes en negocios transfronterizos con activos tokenizados, y la versión 1.1 de SAFR (Safeguards for Agentic Finance at Runtime) cubre controles de agentes de IA que inician transacciones, con un modelo abierto del Future of Finance Institute.

Propuestas abiertas hasta el 16 de octubre

El marco de stablecoins todavía no es ley. P015-2026 se abrió el 1 de septiembre de 2026. Modificaría la Ley de Servicios de Pago de 2019 para sumar el marco de stablecoins de Singapur y requisitos que recogen lo ocurrido desde 2023.

El comunicado del 1 de septiembre dice que las enmiendas mostrarían cómo un emisor puede calificar como regulado por la autoridad y qué resguardos debe cumplir para un valor estable y para los usuarios. El marco, llamado MAS-SCS, cubriría monedas de una sola divisa emitidas en Singapur y ancladas al dólar de Singapur o a una moneda del G10. Solo un emisor con licencia podría llamarse emisor con licencia de stablecoins reguladas por la MAS, o poner esa etiqueta en sus monedas. La etiqueta las distingue de otros criptoactivos que usa la palabra stablecoin sin las reglas de valor de la autoridad. Fuera de ese marco, la moneda sería un token de pago digital, o DPT, con las mismas reglas de protección al usuario que los demás DPT. Como ejemplos, y no como lista cerrada, cita un control del riesgo del cliente, sin premios por operar, sin financiamiento ni margen, y sin tarjetas de crédito del país.

Una ronda anterior de comentarios, que el comunicado describe, se abrió el 26 de octubre de 2022. La autoridad respondió esa ronda el 15 de agosto de 2023. El documento de este año escribiría el marco en la Ley de Servicios de Pago, y pregunta por el respaldo con reservas, el capital, el reembolso a la par y la divulgación. El reembolso a la par es devolver la moneda por la divisa que sigue. Chia enumeró esos mismos resguardos en su discurso.

El comunicado dice que la MAS propone dejar que una moneda emitida en conjunto por una empresa de Singapur y una extranjera use la etiqueta MAS-SCS si los riesgos bajan lo suficiente. Con el uso mayorista transfronterizo en mente, también propone reconocer un número limitado de stablecoins emitidas en el exterior bajo un marco extranjero comparable. Chia dijo que el marco debería atender esa actividad entre países, de modo que esas monedas reguladas sirvan en pagos mayoristas transfronterizos.

La MAS también propone prohibir el pago de intereses sobre las stablecoins reguladas por la MAS, exigir pruebas de estrés y pedir planes de recuperación y de un cierre ordenado del emisor. También propone, como a otros licenciatarios de esa ley, resguardar el dinero del cliente que llega antes de emitir las monedas, dijo el comunicado.

Los comentarios cierran el 16 de octubre de 2026, y la consulta sigue abierta.

Este artículo no es consejo de inversión.